Baja la percepción de riesgo crediticio de México y Pemex a niveles mínimos

La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) dio a conocer que los indicadores de referencia encargados de medir la percepción de riesgo crediticio, conocidos internacionalmente como Credit Default Swap (CDS), han mostrado una tendencia de disminución sostenida tanto para el gobierno soberano de México como para Petróleos Mexicanos (Pemex).

De acuerdo con la dependencia federal, este comportamiento refleja una menor percepción de riesgo crediticio por parte de los inversionistas internacionales y confirma un refrendo en la confianza hacia la política fiscal y financiera del país.

La SHCP detalla que el CDS soberano de México a un plazo de 5 años se redujo en aproximadamente 40 puntos base (pbs), al pasar de un nivel inicial de 120 pbs al comienzo de la administración a ubicarse en 80 pbs al cierre del reporte.

Esta contracción cobra una relevancia al observarse frente al comportamiento histórico del país, ya que entre los años 2012 y 2024 este mismo indicador promedió aproximadamente 120 puntos base.

Gracias a esta reducción, la prima por el riesgo de incumplimiento de la deuda de México se sitúa actualmente en parámetros similares a los de economías que ostentan grado de inversión en los mercados globales.

Asimismo, el costo de protección soberano se mantiene sustancialmente por debajo del observado en otros emisores cuyas calificaciones crediticias se ubican dentro del rango especulativo o sin grado de inversión.

“Como resultado de esta reducción, el costo de cobertura crediticia de México (CDS) se mantiene en niveles similares a países con grado de inversión y por debajo de otros emisores con calificaciones crediticias sin grado de inversión, con al menos 38 pbs de diferencia con Brasil y hasta 428 pbs de diferencia con Argentina”, señala Hacienda

Pemex logra notable caída en su costo de protección financiera

En el caso de Petróleos Mexicanos, la mejora en las condiciones de riesgo crediticio ha sido aún más acentuada. El CDS de la empresa productiva del Estado a un plazo de 5 años registró un descenso de aproximadamente 238 puntos base, al desplazarse desde una cotización inicial de ~460 pbs hasta situarse en torno a los ~222 pbs.

“La mejora en la percepción de riesgo crediticio soberano y de Pemex se ha reforzado mutuamente en un contexto en el que la deuda bruta de Pemex como proporción del PIB continúa disminuyendo, al alcanzar en 2025 su nivel más bajo en once años”, destaca Hacienda

Al contrastar con la media histórica registrada por la compañía estatal de 2012 a 2024 —la cual se fijó en ~327 pbs—, la disminución efectiva se ubica en 105 puntos base. Esta trayectoria descendente en el costo de cobertura ha estado estrechamente vinculada con los avances en la estructura financiera de la empresa.

La deuda bruta de Pemex, contabilizada como proporción del Producto Interno Bruto (PIB), continuó reduciéndose de manera constante hasta colocarse en un 4.0% durante el año 2025. Este dato representa la proporción más baja en el nivel de endeudamiento bruto de la petrolera en los últimos once años.

Alza en calificaciones crediticias y colocación exitosa en el mercado local

La reducción en los niveles de endeudamiento de Pemex motivó una revaluación por parte de las agencias internacionales de calificación crediticia.

Durante el segundo semestre de 2025, Fitch Ratings incrementó la nota de la empresa en tres escalones, en tanto que Moody's realizó una elevación de dos niveles, constituyendo el primer aumento en las calificaciones de Pemex por parte de estas agencias desde el año 2013.

Como resultado directo de esta mejor percepción, el 13 de febrero de 2026 Pemex retornó de forma exitosa al mercado local de capitales en moneda nacional tras una pausa de seis años.

La transacción coordinada con la Secretaría de Hacienda captó una demanda total de 63,285 millones de pesos por parte de inversionistas locales e internacionales, equivalentes a una sobresuscripción de 2.0 veces respecto al monto colocado.

El apetito del mercado permitió lograr una compresión promedio en la tasa de interés de 40 puntos base en comparación con las referencias iniciales.

Diferencial de bonos frente a Estados Unidos

Un elemento adicional que constata la fortaleza del riesgo soberano es la evolución del diferencial entre el bono de México a 10 años denominado en dólares y el bono del Tesoro estadounidense de plazo equivalente. 

Desde el inicio de la administración de la Presidenta Claudia Sheinbaum, este margen se ha comprimido en 20 puntos base, transitando de 195 pbs registrados el 1 de octubre de 2024 a 175 pbs al 25 de agosto de 2026, lo que denota un rendimiento superior de los activos mexicanos en los mercados internacionales.