Elevados precios del petróleo no se reflejaron en las arcas públicas, según Banamex

Los elevados precios internacionales de crudo, por el conflicto en Oriente Medio, dieron a las petroleras mundiales importantes ganancias. Sin embargo, en México el efecto fue limitado, debido al modelo operativo de Petróleos Mexicanos (Pemex), de acuerdo con un análisis del Grupo Financiero Banamex.

En el reporte se explicó que el modelo de la empresa está centrado en refinar una mayor proporción del crudo en lugar de optimizar el nivel de las exportaciones en un entorno de precios altos, lo cual reduce la rentabilidad del barril y limita su aportación a las finanzas públicas en entornos como el actual.

Así en el primer semestre de 2026, los ingresos petroleros observados se ubicaron en 473 mil millones de pesos, frente a una estimación de 591 mil millones.

“Desde 2023, la Secretaría de Hacienda ha presupuestado ingresos petroleros que no han terminado por materializarse, los resultados al segundo trimestre muestran que Pemex no logró convertir un entorno extraordinariamente favorable de precios internacionales en una mejora financiera proporcional”.

De acuerdo con Banamex, entre 2023 y 2025, los ingresos petroleros acumularon tres años consecutivos por debajo de lo programado, con faltantes de 238.7 mil millones de pesos en 2023, de 89.2 mil millones de pesos en 2024 y 173.8 mil millones de pesos en 2025.

En conjunto, el faltante acumulado de 2023 a 2025 asciende a 501.7 mil millones de pesos, y si se incorpora el faltante del primer semestre de 2026 la brecha sube a 619.7 mil millones de pesos.

“Existe un contraste con 2021 y 2022, ya que en esos años los ingresos petroleros superaron lo estimado en 219.7 mil millones de pesos y 394.5 mil millones de pesos, respectivamente, apoyados por un entorno internacional favorable de precios que fue acompañado por mayores niveles de exportación de crudo”. Así, en el contexto actual, el cambio en el modelo productivo de Pemex tiene un costo de oportunidad para las finanzas públicas.

Y es que el destinar una mayor proporción del crudo al mercado interno y a la refinación, en lugar de monetizarlo vía exportaciones en un entorno de precios internacionales elevados, el sector público recibe menos ingresos petroleros de los que presupuestó.

“Esto reduce el margen fiscal, aumenta la dependencia de ingresos no petroleros y vuelve más difícil sostener la consolidación fiscal sin ajustes adicionales en gasto o recaudación”, advirtió el reporte.

Resultados negativos

A lo anterior se suma que, los resultados al segundo trimestre muestran que Pemex no logró convertir un entorno extraordinariamente favorable de precios internacionales en una mejora financiera proporcional.

“La empresa parece estabilizar la producción de crudo, aumentó ventas y redujo deuda, pero siguió acumulando pérdidas netas, mantuvo una elevada dependencia de apoyos fiscales y redujo su capacidad de capturar valor externo por la caída del volumen exportado”, señaló Banamex.