¿Se desinfla Shein? Reducen su valoración prevista para salir a la bolsa de Hong Kong
Shein enfrenta dudas sobre si la desaceleración del crecimiento, el alza de costos y las condiciones cambiantes del mercado, podrían justificar ese precio
¿Se desinfla Shein? Al parecer, se redujo su valoración prevista para salir a la bolsa entre 30 mil y 40 mil millones de dólares, desde un máximo de casi 100 mil millones alcanzados en el mercado privado.
Ahora, Shein enfrenta dudas sobre si la desaceleración del crecimiento, el alza de costos y las condiciones cambiantes del mercado, podrían justificar ese precio.
Cinco inversiones que asistieron a las presentaciones o revisaron los últimos estados financieros antes de la OPI en Hong Kong, que se espera para el 19 de agosto, afirman que no están convencidos de que pueda volver a las tasas de crecimiento que la valoraron en casi 100 mil millones de dólares, en una ronda de financiación de 2022.
"El futuro se presenta bastante complicado (…) En esencia, Shein sigue siendo una empresa de cadena de suministro", dijo un inversor, citando la ralentización del crecimiento de las ventas debido a la feroz competencia y la presión sobre su modelo de negocio principal.
La dirección de Shein destacó las oportunidades de ampliar su cartera de marcas propias, según dijo un inversor. También, cuestionó si eso representaba una nueva vía de crecimiento significativa.
Por su parte, otro inversor señaló que Shein es una empresa de comercio electrónico cada vez más madura, cuya valoración en la salida a la bolsa tendría que representar perspectivas de crecimiento más modestas.
Un inversionista más, dijo que Shein debería valorarse con un ratio precio-beneficio (P/E), de un solo dígito, que es más cercano al de PDD Holdings, propietaria de la plataforma de compras Temu.
Las consecuencias de un precio más bajo, afectarían a la estructura accionarial de Shein, pues, según los términos de su solicitud de OPI, los fundadores de la firma estarían obligados a ceder acciones adicionales, a determinados inversiones, previstos a la salida a la bolsa, si la valoración cayera por debajo de los umbrales acordados.
Los representantes de Shein se negaron a hacer comentarios al reporte de Reuters.
"La rebaja de la valoración refleja principalmente dos motivos de preocupación: en primer lugar, que los beneficios de Shein disminuyeron el año pasado; y, en segundo lugar, que su modelo de comercio electrónico está estrechamente vinculado a las tarifas de los envíos de paquetes pequeños", dijo Kenny Ng, estratega de valores de Everbright Securities International.
El borrador del folleto de salida a bolsa de Shein del mes pasado, revelaba que la empresa registró unas pérdidas trimestrales de 99 millones de dólares, debido a la ralentización de las ventas tras la supresión por parte de Estados Unidos, luego de la exención de aranceles de importación para paquetes pequeños y a un ajuste de 328 millones de dólares por valor razonable en acciones preferentes convertibles y redimibles debido a un cambio contable.
La desaceleración del crecimiento de los ingresos y el debilitamiento del ebitda, ponen de manifiesto las crecientes tensiones a las que se enfrenta el negocio de Shein.
La reducción de los márgenes también ha suscitado la preocupación de que su vertiginosa expansión se esté topando con obstáculos, como el aumento de los costos comerciales, un mayor escrutinio regulatorio y la intensificación de la competencia en el comercio electrónico mundial.
Según cálculos de Reuters, Shein cotizaría entre 0.7 y 1 veces sus ventas de 2025, frente a las aproximadamente 1.1 veces de H&M, las 4.6 veces de Inditex y las 7.6 veces de Fast Retailing.
Con información de Reuters