Fitch destaca que Paquete Económico 2027 presenta enfoque para consolidación fiscal
Fitch señaló que el mayor realismo de los supuestos macroeconómicos reduce el riesgo de desviaciones respecto de las metas previstas
La calificadora Fitch Ratings destacó que el Paquete Económico para 2027 presenta un enfoque creíble para la consolidación fiscal, al combinar supuestos macroeconómicos realistas acompañado de medidas para fortalecer los ingresos públicos.
En un análisis sobre el documento, la agencia valoró que el marco macroeconómico para 2027 parte de un intervalo de crecimiento real de entre 1.5% y 2.5%, con un punto medio de 2%, cercano a su propia estimación de 1.8%.
Fitch señaló que el mayor realismo de los supuestos macroeconómicos reduce el riesgo de desviaciones respecto de las metas previstas.
Cabe señalar que la Secretaría de Hacienda plantea que los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) pasarán de 4.1% del PIB, en 2026, a 3.9% en 2027, con una reducción acumulada de 1.9 puntos porcentuales respecto de 2024.
Para la Secretaría de Hacienda, esta trayectoria privilegia una consolidación gradual y compatible con el crecimiento.
Pues un ajuste fiscal excesivamente acelerado podría afectar la actividad económica y la inversión productiva, debilitando a su vez los ingresos públicos y la dinámica de la deuda respecto al PIB.
En ese sentido, Fitch Ratings destacó que el ajuste fiscal se sustenta principalmente en el fortalecimiento de los ingresos, al considerar que existe un margen limitado para una mayor compresión del gasto.
A pesar de ello, la calificadora mencionó que la consolidación fiscal planificada es relativamente modesta, y se necesitará un mayor esfuerzo en los años siguientes para estabilizar la deuda.
Fitch proyecta que la deuda pública federal de México alcanzará el 58.0% del PIB en 2026, mientras que la deuda del gobierno general alcanzará el 57.3%, convergiendo con la mediana del “BBB”.
Según la estimación de Fitch, se necesitarían RFSP de alrededor del 2.5% para estabilizar la deuda, aproximadamente 1.5 puntos por debajo del objetivo presupuestario de 2027.
“Lograrlo podría requerir un ajuste aún mayor teniendo en cuenta el crecimiento inercial de las pensiones y otros gastos sociales”.
Riesgos
La calificadora señaló que persisten retos fiscales de mediano plazo y que será necesario continuar con la consolidación fiscal.
Sobre Petróleos Mexicanos (Pemex), mencionó que es un riesgo adicional, pues el presupuesto asume que puede publicar un superávit antes de una inyección de liquidez del gobierno de 81 mil millones de pesos (0.3% del PIB), pero una caída en la producción de refinación este año y las consiguientes importaciones de combustible costoso han demostrado que un cambio operativo en la compañía sigue siendo difícil de alcanzar.
Asimismo, consideró que una reforma fiscal estructural ganará importancia en los próximos años para facilitar una mayor consolidación fiscal y, al mismo tiempo, satisfacer las presiones de gasto futuros sin comprimir la inversión.
Calificación
Fitch confirmó la calificación ‘BBB-’/Estable de México en abril, la presión negativa podría surgir si las autoridades no implementan una mayor consolidación fiscal, lo que resulta en un rápido aumento continuo de la deuda/PIB a medio plazo; si la economía experimenta un shock más severo o prolongado; o si la consistencia y credibilidad de las políticas se debilitan.
El impulso positivo de la calificación requeriría una consolidación fiscal que ponga la deuda/PIB en una trayectoria descendente, particularmente a través de ganancias de ingresos duraderas, junto con la reducción de los pasivos contingentes de Pemex y perspectivas más fuertes de inversión y crecimiento potencial.
