Jonathan Heath cuestiona recorte de tasas de Banxico: “Contradice el panorama inflacionario”
Heath emitió un voto disidente contra el ajuste a la baja de 25 puntos básicos que situó el referencial en 6.25%
El subgobernador del Banco de México (Banxico), Jonathan Heath, cuestionó con dureza la reducción aplicada a la tasa de interés de referencia, argumentando que la medida contradice un panorama inflacionario fuertemente sesgado al alza, una depreciación marcada del peso mexicano y una "creciente certeza" de que la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos, continuará endureciendo su política monetaria, lo que empujaría el diferencial de tasas hacia niveles que calificó de "peligrosos e irresponsables".
Heath, quien en diciembre concluye su periodo de ocho años dentro de la Junta de Gobierno del banco central, emitió la semana anterior un voto disidente contra el ajuste a la baja de 25 puntos básicos que situó el referencial en 6.25%, una resolución dividida de tres votos contra dos en la que la mayoría anticipó además que dicho nivel permanecería inalterado durante un lapso "prolongado".
"Se trata de un recorte aislado en medio del desierto, carente de sentido. Desorienta al mercado y transmite una señal errónea de que hemos consolidado avances claros en el combate a la inflación, cuando en realidad la trayectoria actual apunta al alza", expresó Heath en declaraciones escritas remitidas a Reuters a título estrictamente personal.
Apenas unos días después de anunciarse la flexibilización monetaria, el instituto nacional de estadística reportó que la inflación general repuntó en octubre hasta el 3.75% a tasa interanual, acelerándose desde el 3.45% registrado en septiembre y superando el 3.65% proyectado por el consenso de analistas consultados por Reuters.
La meta permanente de Banxico se ubica en el 3%, con un intervalo de variabilidad de más/menos un punto porcentual.
Heath subrayó que la aceleración de los precios, la debilidad cambiaria del peso, las revisiones al alza en los pronósticos de actividad económica, y la alta probabilidad de nuevos aumentos de tasas por parte de la Fed apuntan "en sentido diametralmente opuesto a una baja en el costo del dinero".
"El balance de riesgos para la trayectoria inflacionaria permanece notoriamente sesgado al alza, y esta reducción fuera de lugar no hace más que erosionar la ya escasa probabilidad de observar una convergencia hacia el objetivo del 3% para finales del próximo año", sostuvo.
En su último comunicado, Banxico ajustó al alza su pronóstico para la inflación general al cierre del presente ejercicio al 3.7%, frente al 3.5% estimado previamente, y ubicó la proyección de la inflación subyacente también en 3.7% desde el 3.6% anterior; no obstante, sostuvo su previsión de que los precios convergerán a la meta puntual en el cuarto trimestre de 2027.
Interrogado sobre si la guía prospectiva de mantener la tasa estable por un periodo prolongado lograría mitigar los riesgos derivados del recorte, Heath respondió con un categórico "no", advirtiendo que tal compromiso resta flexibilidad operativa al instituto emisor, particularmente si se requiere retomar el ciclo de alzas ante la persistencia inflacionaria y nuevos ajustes de la Fed.
El banco central estadounidense elevó su tasa rectora en 25 puntos básicos el pasado 16 de septiembre y la conservó sin cambios en octubre dentro de un rango de entre 3.75% y 4.00%. Los mercados financieros descuentan un nuevo incremento en diciembre, el cual podría alcanzar incluso los 50 puntos básicos.
Al evaluar el margen de maniobra con el que cuenta Banxico para sostener su postura en un escenario donde el estrechamiento del diferencial presiona al peso a través del desarme de operaciones de carry trade —mientras otros bancos centrales perfilan giros más restrictivos tan pronto como en diciembre—, el subgobernador fue tajante: "No solo nos deja con escaso margen, sino prácticamente sin margen alguno".
"Si la Fed ejecuta alzas en sus próximas dos reuniones, el diferencial se comprimiría hasta los 175 puntos básicos. Si en la cota actual de 225 puntos ya enfrentamos una condición de alta vulnerabilidad, llevar ese diferencial por debajo del umbral de los 200 puntos resulta peligroso e irresponsable", enfatizó.
A escasas semanas de concluir su encargo en la autoridad monetaria, Heath reflexionó que la asignatura "pendiente de mayor calado consiste en diagnosticar a profundidad por qué no hemos logrado anclar de manera sostenida la inflación en el 3%".
En ese análisis, planteó interrogantes sobre los límites de la política monetaria frente a rigideces estructurales, entre las que enumeró la falta de competencia económica y la concentración de poder de mercado en ciertos sectores, la política de incrementos al salario mínimo e incluso los problemas de inseguridad pública que encarecen las cadenas logísticas de distribución.
"En la actualidad, las encuestas de expectativas del sector privado reflejan que la meta del 3% se percibe como inalcanzable y carente de credibilidad", concluyó.
Con información de Reuters