Minutas de Banxico: Las razones detrás de la pausa en las tasas de interés
Aunque la inflación cedió a 3.10%, Banxico aplazó la convergencia al objetivo del 3% hasta el cuarto trimestre de 2027
La Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) decidió por unanimidad mantener la Tasa de Interés Interbancaria a un día en 6.50%, al considerar que la postura monetaria actual es adecuada para absorber choques externos y consolidar la estabilidad de precios.
En la Minuta número 126, correspondiente a su sesión de agosto de 2026, Banxico confirmó que, si bien la inflación cedió a 3.10% en la primera quincena de julio, la convergencia a la meta oficial del 3.0% se pospuso hasta el cuarto trimestre de 2027.
¿Qué vio en la trayectoria de precios Banxico?
Entre la primera quincena de junio y la primera de julio, la inflación general anual pasó de 3.55% a 3.10%, favorecida por menores presiones en el componente no subyacente y la disminución de la inflación subyacente de 4.12% a 3.95%.
A pesar de esta mejoría, los miembros de la Junta acordaron recalibrar la trayectoria del pronóstico al notar una persistencia atípica en los precios de los servicios, los cuales se ubicaron en 4.36% impulsados por costos de producción e inercia salarial.
El balance de riesgos para la inflación mantiene un sesgo al alza impulsado por diversos factores:
- Persistencia en el subíndice de servicios, particularmente los vinculados a alimentación y educación.
- Volatilidad e incrementos en materias primas y energéticos ante el escalamiento del conflicto armado en Medio Oriente y choques climáticos.
- Posibles disrupciones comerciales derivadas de las revisiones del T-MEC y la incertidumbre en políticas internacionales.
Reactivación económica y el "boom" tecnológico
La actividad económica nacional registró un repunte de 1.5% trimestral en el segundo trimestre de 2026, revirtiendo la contracción sufrida a inicios de año.
No obstante, Banxico coincidió en que se mantienen condiciones de holgura con una brecha del producto en terreno negativo, lo que descarta presiones sobre los precios derivadas de un exceso en la demanda agregada.
Un aspecto destacado en las deliberaciones fue el impacto estructural de la tecnología en el comercio exterior de México:
- Las exportaciones manufactureras no automotrices mantuvieron un elevado dinamismo debido a la inserción de México en la cadena de suministro ligada a la Inteligencia Artificial (IA).
- La participación de los bienes tecnológicos pasó de representar menos del 5% de las exportaciones totales en 2024 a casi un 25% en la actualidad, derivando en un superávit comercial histórico en la primera mitad del año.
Estabilidad cambiaria frente a choques globales
En el ámbito financiero, el peso mexicano mostró una apreciación de 2.11% en el periodo analizado, cotizando entre 17.23 y 17.62 pesos por dólar en un entorno de apetito por riesgo y debilidad del dólar.
En los mercados de renta fija, las tasas gubernamentales registraron incrementos en los plazos medios y largos, alineándose con las tendencias internacionales.
A nivel global, la actividad económica mantuvo su resiliencia, aunque atada a la incertidumbre del conflicto en Medio Oriente y cierres intermitentes en el estrecho de Ormuz.
Asimismo, la Reserva Federal de Estados Unidos dejó sin cambios sus tasas de referencia en el rango de 3.50% a 3.75%, escenario que reforzó la decisión de Banxico de actuar con cautela y mantener su tasa restrictiva.
