Minutas de Banxico: ¿Por qué la política monetaria en México se independiza de la Fed?
Banxico detalla las razones detrás de la decisión unánime de mantener la tasa en 6.50%, destacando la brecha negativa del producto y un desacople respecto de la Reserva Federal
El Banco de México (Banxico) dio a conocer la Minuta número 127, correspondiente a la sesión de la Junta de Gobierno en la que se evaluó el panorama macroeconómico del país.
En el documento, detalló los argumentos por los cuales decidió, de forma unánime, mantener el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día en 6.50%.
La resolución fue respaldada por la gobernadora Victoria Rodríguez Ceja y los subgobernadores Galia Borja Gómez, José Gabriel Cuadra García, Jonathan Heath y Omar Mejía Castelazo.
¿Por qué Banxico se desacopló de las decisiones de la Fed?
Un eje central de la discusión fue la postura de la política monetaria local frente al entorno internacional, en particular tras el incremento de 25 puntos base decretado por la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed).
Los miembros de la Junta hicieron hincapié en que la política monetaria en México no tiene por qué reaccionar de forma automática ni mecánica ante los ajustes del banco central estadounidense.
Los gobernadores explicaron que ambas naciones transitan por etapas diferentes del ciclo económico. Mientras en Estados Unidos la actividad económica exhibe dinamismo por fuertes inversiones en infraestructura de inteligencia artificial y tecnología, en México se registra una clara ausencia de presiones de demanda sobre los precios y persisten condiciones de holgura.
¿Qué pasará con la inflación en México?
Al analizar la evolución del Índice Nacional de Precios al Consumidor, la minuta expuso que la inflación general aumentó de 3.10% en la primera quincena de julio a 3.42% en la primera quincena de septiembre.
No obstante, la mayoría de los integrantes aclaró que este repunte se explicó únicamente por choques volátiles dentro del componente no subyacente, registrándose incrementos en algunas frutas, verduras y energéticos.
En contraste, la inflación subyacente —indicador que determina la tendencia de mediano plazo del nivel de precios— prolongó su descenso al pasar de 3.95% a 3.79% en el mismo lapso.
Las autoridades destacaron la reducción en la inflación de las mercancías impulsada por la apreciación acumulada de la moneda nacional, aunque advirtieron que la inflación del sector servicios continúa exhibiendo persistencia.
A pesar de los choques de oferta, la Junta de Gobierno ratificó que prevé que la inflación general converja a la meta del 3.0% durante el cuarto trimestre de 2027.
Moderación de la actividad económica y riesgos internacionales
Respecto a la actividad productiva interna, Banxico estimó que, tras el crecimiento del 1.42% en el segundo trimestre de 2026, la economía mexicana moderó su ritmo de expansión en el tercer trimestre.
La brecha del producto se mantiene en terreno negativo, lo que confirma que el aparato productivo opera sin saturación e impide un traspaso acelerado de los costos de producción a los consumidores finales.
En este contexto, las previsiones de crecimiento del Producto Interno Bruto para todo 2026 se revisaron de 1.1% a 1.5%.
En el ámbito internacional, los miembros señalaron que la incertidumbre geopolítica generada por el conflicto en Medio Oriente reavivó presiones sobre las materias primas, llevando la cotización del petróleo Brent a superar los 100 dólares por barril.
Pese a estos factores externos, el instituto emisor concluyó que el grado de restricción monetaria acumulado sigue siendo sólido para conducir de forma ordenada la convergencia inflacionaria.
